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中国远洋套保浮亏约40亿元机构抛售私募接

发布时间:2019-04-10 20:44:42 编辑:笔名

中国远洋套保浮亏约40亿元机构兜售私募接盘

12月15日之前的10个交易日内,A字席位(重点私募)大量买入了中国远洋达到27791万元

波罗的海干散货运价指数(BDI)一路下跌,致使国内航运业套保巨大浮亏。

中国远洋()成为继国内三大航空公司航油套保,深南电(;)与高盛子公司对赌协议之后,又一家金融衍生产品投资的受害者。

祸起FFA

12月16日,中国远洋公告称,因运价大幅下跌,截至12月12日,该公司所属干散货船公司持有的远期运费协议(FFA)公允价值变动损失合计为53.8亿元人民币,与已交割收益14.3亿元相抵后,尚有39.5亿元的浮亏。

受其影响,上周中国远洋股价大幅波动。12月16日当天,股价放量下跌5.18%,报收8.78元,次日收盘跌0.57%。而在去年10月25日,该股曾到达价68.40元。

“中国远洋FFA出现巨额亏损缘于BDI的暴跌。”一位分析师对理财周报称。中国远洋公告显示,在干散货运输业务方面,反应国际干散货航运市场即期运价水平的BDI,自9月30日的3217点跌至12月12日的764点,10月1日至今的BDI均值为1224点,相比第三季度的均值7123点大幅度下降。在集装箱运输业务方面,主要航线的基本运费水平也出现明显下落。

“虽然FFA具有套期保值的功能,但中国远洋主要是在做多,并未明显体现出该金融衍生产品套期保值的功能。”该分析师称。

FFA是英文“远期运费协议”的简称,它是买卖双方达成的一种远期运费协议,协议规定了具体的航线、价格、数量等,双方约定在未来某一时点,收取或支付根据BDI指数价格与合同约定价格的运费差额。

可以说,FFA是BDI的衍生产品,只是FFA目前是一个远期合约,还没有如同期货合约进入场内由多空资金进行大规模的撮合交易。但是FFA已经具有了做空机制,具有期货交易的基本特征。BDI作为FFA的现货标的指数,其主要反映的是不同时点国际航运费的变化,从而为FFA提供了价格波动的基础。

目前FFA主要有四类参与者:航运商、贸易商、生产商和金融公司。前三者是航运市场的实际参与者,而金融公司更多扮演的是前三者的场外交易对手。这些金融公司主要有高盛、摩根士丹利、法国兴业银行、澳大利亚麦格理银行、美林证券等。

理论上而言,“中国远洋是航运商,如果将FFA作为风险管理工具,应该是其卖方才对。这样才能真正对冲BDI指数下跌带来的经营损失。”该分析师称。

但是从目前公然信息来看,中国远洋所持有的FFA却是“多单”。在中国远洋参与FFA交易的当时,正好处于BDI延续上涨的时期,作为FFA买方,充分享受到了衍生品交易带来的额外收益。但当BDI掉头狂跌,中国远洋只能被动地接受损失。

中长期前景仍然娟秀

中国远洋FFA事件公告次日,很多机构发布了对该事件的看法。

招商证券认为,中国远洋作为排名世界的散货船及世界第六大集装箱船公司,目前具有和控制包括146艘合计49.4万TEU的集运船队及462艘合计3616万载重吨的散货船队,并拥有大量集装箱和散货船定单。

鉴于金融危机下散货及集运市场均低迷且中短期景气难以复苏,中国出口显著放缓,同时船舶资产价格迅速下跌,招商证券对公司短期盈利前景不看好。但相信经过此次严冬,公司中长期增长前景仍将娟秀。

而海通证券认为,从第四季度开始,航运企业普遍面临5个方面的风险:1.运费下跌,运量下降带来的损失;A的风险;3.燃油套保的风险;4.高位租船的风险;5.高位造船的风险。

中国远洋“11月开始经营业务也出现亏损,另外FFA还没有完全交割,我们预计,整个第四季度亏损额可能进一步扩大,全年盈利预测下调为1.4元。”

虽然很多机构对中国远洋等航运公司表示了诸多耽忧。但是近,交通运输部也出台7项措施帮助水运企业过冬,包括加强水运公共基础设施建设,严格控制新增船舶运力,加快淘汰高能耗、技术含量低的老旧船舶,积极争取中央和地方政府以及有关部门在税收、财政补贴等方面对水运企业给予支持等。

而中国远洋董秘张永坚也表示,“中国远洋是打造资本中远的平台,是中远团体实现整体上市、分步实行的平台,这个定位不会改变。”

机构兜售,私募接盘

虽然中国远洋FFA事件事出突然,但是从上周股价波动来看,还没有出现大幅跳水的走势。这与很多机构投资者提早清仓有很大关系。

事实上,出于对经济危机的忧愁,对航运业的看空,很多机构已在三季度兜售了航运个股。

中国远洋三季度报显示,持有中国远洋的基金公司只有中邮核心成长、南方绩优成长、易方达50指数等10家基金公司。其中中邮核心成长多,持有7690.92万股,占流通股本比例为4.31%。但是相较前期仍然减持了186.85万股。而在中国远洋半年报中,持有中国远洋的基金公司则有67家之多。可见,在第三季度,中国远洋遭到了基金的大量兜售。

从中国远洋12月机构的资金流向来看,机构也多在出货。

Topview数据显示,至12月15日的此前10个交易日内,所有席位汇总净买入为-7584万元。其中G字席位(基金专用席)净买入为-6887万元,A字席位(QFII)净买入-37852万元。可见进入12月,公募基金和QFII成为抛售中国远洋的主力。

据理财周报了解,基金公司之所以前期兜售中国远洋,除对航运业的悲观以外,也是因为深感“深南电这类股票很不靠谱”。曾经对有可能涉及各类金融衍生产品的上市公司进行过一番排查。

但Topview数据显示,至12月15日的前10个交易日内,A字席位(重点私募)却大量买入了中国远洋达到27791万元,成为中国远洋的接盘人。

p>  由此可以看出私募和公募之间对中国远洋的价值取向的分歧。

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