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野村证券中国应警惕债务泡沫

发布时间:2019-06-05 13:59:04 编辑:笔名
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[导读]中国央行近期的做法是向市场传递警示,通过加大对商业银行的监管,以避免更多资金流向房地产行业;不应对资本账户开放操之过急

“对中国而言,将系统管控好,避免出现债务泡沫十分关键。”7月13日,野村综合研究所首席经济学家辜朝明(Richard Koo)在接受财新专访时表示,中国应吸取日本既往的经验和教训,一方面避免债务泡沫向银行体系蔓延,另一方面,也不应对资本账户开放过于急切。

在他看来,日本房价高位跌落后,银行体系坏账快速上升,对购房者的打击也十分沉重。“以至于到现在,日本人都不再敢从银行去借钱,就是因为过往的经验太惨痛了。”辜朝明认为,安倍新政中诸如开放市场等核心的改革方向,也是希望鼓励民众和企业的借贷行为,甚至过往一直困扰日本的通缩问题,也是民众抵触借贷的表现。中国房价上涨一旦失控,很可能会遭遇与日本类似的风险。

在他看来,中国央行近期的做法恰是向市场传递警示,通过加大对商业银行的监管,可以避免更多不受监管的房地产行业。因为一旦更多的银行涉入其中,其所蕴含的债务泡沫风险也会随之飙升。

“中国在资本账户开放的问题上,也要保持慎重。”辜朝明称,日本本土利率水平较低,因此,当初在资本账户开放过程中,大量投资者换汇进行海外投资,反而导致疲软,这和既定的政策目标恰好相反,中国应吸取这一教训,不应对资本账户开放操之过急。

在他看来,日本央行持续的货币宽松政策势必压低日元,但兑日元汇率应不会升至120附近的高位。此前,有观点称,伴随着美联储收紧货币政策,美元指数走强将推动日元进一步贬值。辜朝明认为,日本央行试图拉动通胀,但日本对能源依赖较强,一旦美元兑日元升值到120附近的高位,日本国内通胀可能面临失控的危险。

辜朝明同时指出,日本宽松的货币政策效果显著,日元贬值和上涨同时出现,但这种趋势不会一直持续下去,因此,不应过度依赖日本央行,结构性改革更为重要。这一切的关键之处就是让居民更愿意去借贷,让信贷渠道重新变得畅通。安倍政府仍在讨论相关的政策议题,未来仍可能不断出现新政,以增加企业和居民的信贷意愿。

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