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平安证券当前只是用钞票换时间解决危机需等待美国经济好转

发布时间:2019-08-16 18:53:47 编辑:笔名

平安证券:当前只是用钞票换时间 解决危机需等待美国经济好转 2011-09-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本报告的不同之处:

本报告讨论美债危机的演变和对其未来发展、影响的展望,从定量和定性分析的结果来看,我们认为目前美国政府推出的减赤方案不能有效地解决美债问题,而解决问题的关键应该是如何促进美国经济稳定增长。简单来说,当前的解决方案只是用金钱换时间,使美国政府有时间来解决美国经济增长的问题,从而使美国摆脱债务泥潭。

美债危机前景展望:增长乏力+刚性支出,短期内解决问题无望数量推导发现,解决政府债务危机的关键是实现经济稳定快速增长,对于美国而言,这在短期内较难实现;定性分析表明,美国政府收入和支出分别处在近40年历史的点和点,而未来10-20年美国政府的主要支出:医疗福利和社保具有增长刚性,因此,解决债务问题需要政府收入有较大幅度增长,这在短期亦难实现。

综合来看,未来美政府将仍需扩大举债度日,短期解决问题的希望渺茫。

减赤方案可能会拖累美国经济复苏进程由于美国政府即将实施压缩政府支出的减赤计划,势必会影响需求增长,其衍生效应也会影响到社会的方方面面,因此美政府的减赤计划在未来1-2年内有可能使美国经济复苏的进程更加缓慢。

美债危机对美国国债、美元的影响对美债的影响:短期不悲观、长期不乐观,主要原因是:由于美债市场容量和日成交量均足够大,作为投资标的,它几乎不存在替代物,因此短期不太可能出现抛售美债的情况。但从长期看,美国债收益率与美国经济增速之间呈反向关系,如果未来美国经济仍无起色,美债收益率可能呈现缓慢上行的趋势。

对于美元而言,我们则认为美元表现分化,从欧洲、美国基本面因素来看,美国情况好于欧洲,美元对欧元保持相对强势,而从美国自身需要通过增加出口刺激经济的角度看,美元对于人民币、雷亚尔等新兴国家货币维持弱势更符合美国利益。

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